券商啟動(dòng)兩融評(píng)估 傘形信托成重點(diǎn)
從數(shù)家券商處了解到，按照中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的要求，券商目前已經(jīng)啟動(dòng)了兩融業(yè)務(wù)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作。券商人士表示，本次評(píng)估，券商兩融規(guī)?？傤~度、傘型信托業(yè)務(wù)等被重點(diǎn)關(guān)注。
4月17日，證券業(yè)協(xié)會(huì)向券商下發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)估工作的通知》，協(xié)會(huì)表示，券商需在5月8日前上交評(píng)估報(bào)告。
某券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人向透露，目前公司已經(jīng)啟動(dòng)兩融評(píng)估工作，本次評(píng)估協(xié)會(huì)檢查較為仔細(xì)，涉及到很多內(nèi)容。分析來(lái)看，本次檢查，傘型信托被重點(diǎn)檢查，證券業(yè)協(xié)會(huì)詳細(xì)調(diào)查了每家券商傘型信托的規(guī)模、杠桿比例、參與客戶情況等。該人士表示，之所以詳細(xì)檢查傘型信托，主要因?yàn)槠涓軛U比例太大，不少都做到了1：5，風(fēng)險(xiǎn)比較大。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌，客戶虧損較大。此外，其表示，兩融門(mén)檻、客戶資格等也被檢查。
華東某券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部人士補(bǔ)充表示，除了傘型信托之外，券商目前的兩融額度以及是否提高兩融規(guī)模上限等也被監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注。該人士表示，目前，兩市1.7萬(wàn)億的兩融規(guī)模已經(jīng)接近了券商財(cái)務(wù)理論極限，而目前不少大券商仍在不斷擴(kuò)大兩融上限規(guī)模。券商擴(kuò)大兩融上限規(guī)模，這導(dǎo)致市場(chǎng)兩融規(guī)模很容易超越理論極限，這種情況是監(jiān)管層不愿意看到的，風(fēng)險(xiǎn)也較大。
上述券商人士表示，“具體來(lái)看海通證券（600837）、中信證券（600030）等券商兩融規(guī)模上限已經(jīng)接近或者達(dá)到了其財(cái)務(wù)規(guī)定極限”。以海通證券為例，其2014年凈資本為371.1億元，目前海通證券公告表示，兩融上限提升到2500億元，這也意味著海通證券兩融上限已是其凈資本的6.74倍左右。
資料顯示，按照現(xiàn)行的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，券商凈資產(chǎn)與負(fù)債的比例不得低于20%。也就是說(shuō)，券商最多可以進(jìn)行5倍于凈資產(chǎn)的債務(wù)融資，形成6倍于凈資產(chǎn)的總資產(chǎn)。這也意味著券商如果要提升兩融上限，且滿足上述管理辦法，必須要融資擴(kuò)大資本金。
某券商分析師表示，監(jiān)管層此前已對(duì)券商做了詳細(xì)檢查并對(duì)部分券商做了處罰與規(guī)范，此次證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)兩融的評(píng)估主要是進(jìn)行后續(xù)監(jiān)管與風(fēng)控。經(jīng)歷前兩次檢查之后，“券商該改正的都會(huì)改正，不會(huì)有重大違規(guī)事件”，所以不必對(duì)券商股過(guò)于擔(dān)憂。
多家銀行停止傘形信托配資 部分信托公司暫停新增傘形信托
作為A股市場(chǎng)重要杠桿資金之一的傘形信托再受限制，近日，中國(guó)證券報(bào)記者從多家信托公司了解到，本周已經(jīng)有兩家股份制銀行叫停了傘形信托配資業(yè)務(wù)，其中一家還是此前的“配資大戶”。
業(yè)內(nèi)人士表示，銀行暫停配資將導(dǎo)致依賴其作為優(yōu)先級(jí)資金的所有傘形信托無(wú)法設(shè)立，而銀行資金則為目前傘形信托最大的優(yōu)先級(jí)資金。實(shí)際上，受此影響，本周一些信托公司已暫停了傘形信托新增業(yè)務(wù)。
傘形信托監(jiān)管升級(jí)
上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，證券公司不得以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)。這一消息很快引發(fā)市場(chǎng)人士的廣泛關(guān)注。這已是證監(jiān)會(huì)在這輪牛市以來(lái)第二次就傘形信托作出規(guī)定。今年2月初，證監(jiān)會(huì)就發(fā)文禁止證券公司通過(guò)代銷傘形信托、P2P平臺(tái)、自主開(kāi)發(fā)相關(guān)融資融資服務(wù)系統(tǒng)等形式，為客戶與他人、客戶與客戶之間的融資融券活動(dòng)提供任何便利和服務(wù)。
不過(guò)，2月份的禁令并未起到明顯的禁止作用。相關(guān)信托業(yè)務(wù)人士解釋說(shuō)，傘形信托業(yè)務(wù)中，信托公司與券商僅就傘形信托的主信托簽署代銷協(xié)議，子信托并不簽署，所以文件“禁止證券公司通過(guò)代銷傘形信托”將使新開(kāi)設(shè)的傘形信托銷售受到限制，但并不影響已成立的主信托下新增子信托業(yè)務(wù)。
更值得關(guān)注的是，在傘形信托這一條由劣后客戶、券商、銀行、信托構(gòu)成的利益鏈中，由于后兩者屬于銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，所以更弱化了前述禁令的效果。實(shí)際上，記者了解到，2月份的禁令下發(fā)后，不光存量主傘的新增子信托業(yè)務(wù)仍在繼續(xù)，甚至新的主傘亦在不斷成立。某信托公司業(yè)務(wù)人士透露，前述規(guī)定出臺(tái)后，其新開(kāi)設(shè)主傘就不與券商簽訂代銷協(xié)議，但多數(shù)劣后級(jí)客戶仍由券商“推介”。
相比2月份的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)此次可謂是加碼傘形信托監(jiān)管，由禁止券商代銷上升為券商不得以任何形式參與傘形信托等活動(dòng)。對(duì)于新一輪監(jiān)管，華泰證券認(rèn)為，禁止券商參與場(chǎng)外配資、傘形信托屬于預(yù)期之中，目前每日融資融券交易占市場(chǎng)交易金額的15%以上，加上配資、傘形信托等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，預(yù)計(jì)杠桿交易已經(jīng)占到市場(chǎng)交易的1/4以上，高杠桿導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加大，引致監(jiān)管。
當(dāng)時(shí)，在一些市場(chǎng)人士看來(lái)，證監(jiān)會(huì)這一最新監(jiān)管政策效果如何，還有待觀察。
部分銀行暫停配資
然而，形勢(shì)很快發(fā)生了變化。多家信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士對(duì)記者證實(shí)，作為傘形信托最為重要的優(yōu)先級(jí)資金的銀行資金，本周受到不同程度的收緊。
某公司證券投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，某大型股份制銀行在本周已停止了傘形信托配資業(yè)務(wù)。實(shí)際上，據(jù)媒體報(bào)道，在本月初，該銀行就開(kāi)始收緊傘形信托配資，不再受理1：2.5杠桿業(yè)務(wù)，杠桿比例最高1：2，對(duì)應(yīng)的預(yù)警線為0.90，平倉(cāng)線為0.85。相關(guān)信托業(yè)務(wù)人士表示，在這一輪牛市中，該銀行為傘形信托配資的規(guī)模在行業(yè)中相當(dāng)靠前，此番叫?；蚺c其自身風(fēng)控有關(guān)。
同樣是在本周，一家上海大型股份制銀行亦被報(bào)道叫停傘形信托配資業(yè)務(wù)。4月22日，一家與之有傘形信托業(yè)務(wù)合作的信托公司人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者證實(shí)了這一傳言。他說(shuō)：“我們公司目前已經(jīng)不能從該銀行得到配資?！?
此外，值得關(guān)注的是，一家據(jù)信為傘形信托配資規(guī)模最大的股份制銀行亦收緊了相應(yīng)業(yè)務(wù)。前述信托公司證券投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，該銀行目前已開(kāi)始“梳理”其配資的傘形信托，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查。某南方信托公司業(yè)務(wù)人士則透露，該銀行可能會(huì)在下周叫停傘形信托配資，所以他們公司已經(jīng)在本周暫停了所有傘形信托業(yè)務(wù)，等待下周該銀行的具體通知。
相關(guān)業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，多家重要的傘形信托配資銀行收緊甚至叫停配資業(yè)務(wù)，對(duì)傘形信托的影響較大，將導(dǎo)致新增子信托因?yàn)榈貌坏脚滟Y而不能開(kāi)設(shè)。不過(guò)，如果信托公司有其他優(yōu)先級(jí)資金資源，則受到的影響相對(duì)較小。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，除了銀行理財(cái)資金，一些信托公司亦在用自有資金為傘形信托配資。
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